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作家 | 童画
二十年前就出海布局的（现为“国泰海通”），约略不会念念到，二十年后我方的子公司国泰君安国际控股有限公司（简称“国泰君安国际”，01788.HK）会遭受一场出乎无意的监管风暴，况且是香港廉政公署（ICAC，简称“廉署”）与香港证监会的长入礼貌活动。
3月10日，廉署与香港证监会苦处联手，对包括国泰君安国际在内的多家金融机构伸开突击搜查。媒体报谈称，国泰君安国际的股票成本市集（ECM）垄断潘举鹏被带走拜谒。
“到访本公司香港主要买卖方位履行搜查令，并带走部分文献”3月12日早上7点，国泰君安国际紧迫发布公告称，已明察公司又名雇员（非董事会成员）被廉署拘留，“本公司对此高度嗜好，将连续密切监察此事发展”。
这出乎无意的事件，让刚预报2025年净利润暴增逾两倍的国泰君安国际，站上了功绩决骤与合规失守的十字街头。
更值得玩味的是，这场针对个别券商的拜谒，撕开的却是总计中资券商出海的“遮羞布”：当他们在香港IPO市集攻城略地，把承销费率卷成地板价时，那些被甩在死后的合规底线，终究成了绕不开的坎。
揪出港股IPO圈“关键先生”
廉署和香港证监会很少同期入手，一朝联手，必是大事。3月10日，这场名为“引火线（Fuse）”的长入活动，胜利把香港金融圈的神经绷到了极致。
字据香港证监会的通报，拜谒东谈主员搜查了14个方位，包括两家持牌证券行及一家对冲基金料理公司的办公室，以及被捕东谈主士的住所。廉署共拘捕六男两女，年齿介乎35至60岁。被捕东谈主员中包括上述三家金融机构的高层东谈主员，以及又名中间东谈主。
“明察本公司又名雇员（非董事会成员）被廉署拘留”国泰君安国际在3月12日的公告中暗意对事件高度嗜好，将连续密切监察此事发展，且公司已于3月10日“即时暂停关系雇员的扫数营运及履行职务及权利”，同期强调集团合座业务及营运保管迢遥。
不外，国泰君安国际并莫得显露被拜谒职工的姓名。《南边齐市报》指出，该公司被带走的责任主谈主员是股票成本市集（ECM）垄断潘举鹏。
ECM是什么业务部门？潘举鹏又是何许东谈主也？
贵府炫耀，ECM部门常常认真协助企业进行股本融资，包括新股刊行、已上市公司股票增发、可转债刊行等。对于投行来说，ECM部门即是管“钱袋子”的中枢——新股刊行、股票增发、可转债刊行，凡是企业要在成本市集找钱，齐绕不开这个部门。
而潘举鹏，即是认真国泰君安国际这个钱袋子的“关键先生”。
字据《南边齐市报》的报谈，潘举鹏毕业于澳门大学工商料理系，并在好意思国雪城大学取得MBA学位，于2015年加入国泰君安国际。在此之前，他赴任于摩根大通银行香港销售来回部，曾认真宁德期间、越疆科技、龙蟠科技、百乐皇宫等至少18家企业的港股IPO，以及小i机器东谈主（XIAO-I）、滴滴（DIDI）、爱回收（AIHUISHOU）、灿谷（CANGO）等企业的好意思股IPO。此外，他还参与多个配售面貌及巨额来回面貌。
尤其是宁德期间这个2025年人人最大的IPO面貌，募资额超353亿港元。能拿下这么的大单，足见潘举鹏在成本市集以及国泰君安国际的重量。
香港证监会的公告则显浮现更多的细节：前述被查券商高层东谈主员涉嫌从一家对冲基金收取逾400万元贿款，交换要求是“在关系多家香港上市公司配售股份的秘要贵府公布前裸露该等贵府”。而在掌持上述秘要贵府后，该对冲基金通过作念空赚钱约3.15亿元。
对于潘举鹏被带走的原因，市集意料纷繁，有说和内幕来回关系，有说触及股份配售的利益运送，博亚体育app中国官网入口还有音信称潘的内助——星展银行的又名高管，也因此被停牌拜谒。匹俦俩双双卷入拜谒风云，让总计事件更添了几分戏剧性。
国泰海通的出海狂飙之路
回到国泰海通的外洋业务上。
将时分拉回至1992年，当时还莫得国泰君安，更别提国泰君安国际。彼时，上海建立了一家券商叫国泰证券，深圳建立了一家券商叫君安证券。而后，因贬诽谤题而暴雷，君安证券不得不在1999年与国泰证券统一成为“国泰君安”。
在国泰君安国际的官网描写中，其至少1993年就已在香港建立。
国泰君安国际会成为这场监管风暴的焦点，并非未必——它本即是中资券商出海的“标杆选手”，以前的国泰君安更是把国际化当成了中枢策略，通盘狂飙。
2006年4月28日，中国证监会批准国泰君何在香港建造国泰君安金融控股公司。四年之后，2010年，后者整合其证券类钞票在香港注册建立了国泰君安国际。
天眼查炫耀，国泰君安国际建立于2010年3月8日。
2010年7月 8日，国泰君安国际在香港联交所挂牌上市，成为首家在香港通过IPO方式上市的在港中资券商。这一步，胜利让它在香港金融圈站稳了脚跟。
国泰君安主要通过国泰君安国际开展国际业务，也即是所谓的券商“出海”。经过多年的发展，国泰君安国际已成为国泰君安较为熟练的国际业务平台，从单一的“经纪型券商”，酿成手持经纪、企业融资、钞票料理等七大中枢业务的“概括金融工作商”，业务遮蔽个东谈主金融、机构金融、投费力理三大领域。
企业融资里的股权融资，更是成了国泰君安国际的“王牌业务”。靠着潘举鹏这么的投行东谈主才，滚球app国泰君安国际在港股IPO市集拿下一个又一个大单，也让国泰君安赚得“盆满钵满”。
Wind数据炫耀，2010-2024年，国泰君安国际的买卖收入从6.52亿港元飙至44.22亿港元，本领最高曾在2020年达到48.73亿港元；净利润从2.53亿港元增至3.51亿港元，本领最高曾在2020年达到15.68亿港元。
2025年上半年，国泰君安国际杀青买卖收入约28.25亿港元，同比增长30%；净利润约5.51亿港元，同比增长182%。
实在让国泰君安国际的出海轮番迈得更大的，是国泰君安和海通证券的统一。这场券商行业的大整合，胜利催生了国泰海通这个行业巨无霸。而在两边此前的统一决议中就提到，配套100亿元募资中，将以不向上30亿元投向国际化业务。
30亿元这个数字，足以看放洋泰海通对外洋市集的贪心。而这份贪心，也体当今了布局上：2025年半年报炫耀，国泰海通旗下的子公司，一经遮蔽了中国澳门、好意思国、英国、日本、新加坡、印度等10多个国度和地区，从中国香港开赴，把触角伸到了人人主要的金融市集。
继2015年布局新加坡、2019年收购越南投资证券（IVS）50.97%股权之后，2025年11月17日，国泰海通董事会审议通过境外子公司收购印尼证券公司的议案，于东南亚再落一子。
国泰海通的外洋狂飙，或是总计中资券商出海的缩影。
但是，问题也相继而至：母公司与外洋子公司之间的业务决策、风险管控、东谈主员料理有怎样的机制？是否存在贬责舛误？怎样幸免境外业务违纪激发母公司的声誉与法律风险？日前，源媒汇永诀致函国泰君安国际及国泰海通证券，限度发稿尚未得到复兴。
香港IPO市集乱象引来监管重拳
在香港IPO市集，中资券商早已不是以前的“小透明”，而是实打实的“话事东谈主”。2025年，港股IPO数目达到114宗，募资额2858亿港元，同比暴涨224.24%，重回人人募资边界第一。而这背后，全是中资券商的功劳，外资投行的主导地位早已被悄然改写。
在港股新股保荐业务上，Wind数据炫耀，2025年，43家保荐机构参与了114家港股IPO保荐，中资券商市集份额超七成。
中国证券业协会2025年10月发布的《证券公司国际化发展履行推崇及典型案例汇编（2025）》也印证了这少量：现时境内证券公司一经建造了38家谈外一级子公司，这些子公司又在外洋建造了多样分支机构，拿着国际派司开展业务；而国际化进度较高的头部券商，国际业务收入占比一经达到了25%驾驭。
频年来，中资企业出海的需求越来越旺，香港IPO市集的蛋糕越作念越大。中资券商靠着原土上风，成了最大的赢家，外洋业务的营收和利润占比越来越高，国际竞争力也在不休进步。国泰君安国际，即是这场出海波浪均分得蛋糕最多的选手之一。
国泰君安国际的这场拜谒风云，看似是个案，实则是中资券商出海进程中，扫数问题的集中爆发。当中资券商在香港IPO市集攻城略地，把外资投行挤到一边时，那些为了抢单而放下的底线，为了膨大而冷落的合规，终究引来了监管的大棒。
首当其冲的，即是港股IPO市集的恶性竞争。2025年港股IPO市集的火爆，让各大中资券商红了眼，为了拿下面貌，纷繁启动打价钱战，承销费率一降再降。最典型的即是宁德期间的港股IPO，《证券时报》在2025年1月的一篇著作中指出，“宁德期间原筹算支付0.2%的承销费，有的投行竟抖擞以融资额0.01%的费率连结”。按照这个费率筹画，臆测连面貌成本齐未必够。
这种不计成本的“卷”，带来的胜利效劳，即是投行的“赧颜苟活”。为了从简成本，保荐东谈主超负荷责任，一个东谈主同期操盘多个面貌，尽责拜谒酿成了“走过场”——望望贵府、开开会，甚而根底不去企业实地核查。
香港证监会早就发现了这个问题，2026年1月底就发函告诫，要严查新股上市进程中的乱象，明确指出“保荐东谈主尽调流于花样”是行业的重灾地。而3月的“引火线”长入活动，即是实打实的“重拳出击”。
这场监管风暴，亦然对中资券商的一次集体告诫：出海膨大不是“赛马圈地”，不成只靠拼费率、抢面貌，更要把合规体系建起来。
国泰君安国际的这场监管“惊魂记”，还远未遣散。潘举鹏被查的后续怎样，被监管带走的文献里藏着几许精巧，公司的在途IPO面貌会不会受到影响，这些问题的谜底，尚待揭晓。
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