炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　中信证券商榷　文|敖翀  拜俊飞  陈剑凡  张铭赫  涂耀廷

　　2025年和2026年一季度，金属行业事迹增长巨额提速，钨、锂、铅锌、稀土磁材领涨，铝、铜、镍钴锡锑、黄金岁首以来推崇偏弱。刻下金属板块估值仍处合理水平，铝、铜、镍钴锡锑、黄金估值处于相对低位，估值回升仍然可期。行业分成略有回落，但部分个股预测股息率仍达5%以上。预测2026年，流动性冲击搪塞、供应扰动频发、个别卑鄙界限连接较高景气，忽视捏续要点饶恕锂、铜、稀土、计谋金属、铝、黄金板块配置契机。

　　▍行情回顾：2025年来金属行业巨额显赫跑赢大盘，2026年来钨锂推崇强势。

　　2025年及2026岁首于今（限度4月30日，下同），中信有色金属板块指数高涨98.6%/10.4%，跑赢沪深300指数77.4/8.5ppts，涨跌幅在30个行业中排行第2位和第7位。细分板块方面，2025年，钨、镍钴锡锑、铜、锂、铅锌板块高涨146%/130%/118%/94%/ 92%，领涨行业；稀土磁材、黄金、铝、其他珍稀金属王人竣事60%以高涨幅。2026岁首于今，钨、锂、其他珍稀金属、铅锌板块分歧高涨74%/38%/32%/ 23%，领涨行业；稀土磁材、黄金、镍钴锡锑、铝高涨16%/10%/9%/3%，铜板块下落5.0%，推崇偏弱。

　　▍事迹与估值分析：事迹增长巨额显赫提速，估值仍处合理区间。

　　2025年有色金属行业营收同比增长15.5%，贯穿七年正增，归母净利润同比增长56.5%，再革新高。2026年一季度板块营收和归母净利润分歧同比增长37.6%和111.0%，增长显赫提速。细分板块方面，开云kaiyun(中国)体育官网稀土磁材、黄金、铝、钨、铜、镍钴锡锑、铅锌板块推崇出色，2025年归母净利润分歧同比增长150%/67%/ 51%/46%/41%/34%/33%；2026年一季度，钨、铝、镍钴锡锑、黄金、铅锌、铜板块归母净利润同比增长301%/131%/117%/108%/83%/78%，锂板块竣事扭亏。限度2026年4月30日，有色金属板块2026年Wind一致预期市盈率为15.2倍，与各行业均值21.6倍仍存差距，周折PE为16.3倍，周折PB为2.8倍，均处于历史中低水平。细分板块中，铝、铜、镍钴锡锑、黄金估值处于相对低位，2026年Wind一致预期PE为10.9/12.4/16.4/16.4倍。

　　▍捏仓与分成分析：基金捏仓占比居商场前哨，行业分成陈说略有回落。

　　限度2026年一季度末，有色金属行业基金重仓捏仓市值为2633亿元，捏仓范围在全商场29个行业中排行第5位；重仓捏仓市值占基金股票投资市值的比重为3.27%，较2025年底裁减0.08ppts。限度2025年年底，滚球app工业金属/贵金属/珍稀金属板块捏仓比重分歧为3.9%/0.9%/0.8%，比拟2024年底分歧+1.7/+0.4 /+0.9ppts，均呈现高配情景。2025年有色行业总体分成比例为33.8%，比拟2024年的34.7%小幅下降0.9ppts；比拟整个A股差距由4.7ppts增至5.4ppts；行业股息率达到1.34%，比拟2024年的2.14%下降0.80ppts。

　　▍风险要素：

　　金属价钱大幅下落的风险；国内经济复苏程度不足预期的风险；外洋经济阑珊的风险；好意思联储降息程度不足预期的风险；上游供给增长速率超预期风险；企业外洋钞票的贪图风险；企业新增产能确立程度不足预期的风险；行业政策超预期变化所带来的风险；安监、环保步地严峻程度超预期的风险。

　　▍投资策略：

　　2025年和2026年一季度，金属行业事迹增长巨额提速，钨、锂、铅锌、稀土磁材领涨，铝、铜、镍钴锡锑、黄金岁首以来推崇偏弱。刻下金属板块估值仍处合理水平，铝、铜、镍钴锡锑、黄金估值处于相对低位，估值回升仍然可期。行业分成略有回落，但部分个股预测股息率仍达5%以上。预测2026年，流动性冲击搪塞、供应扰动频发、个别卑鄙界限连接较高景气，忽视捏续要点饶恕锂、铜、稀土、计谋金属、铝、黄金板块配置契机。

  对于咱们

]article_adlist-->

中信证券商榷网站：

https://research.citics.com

澳门在线赌钱娱乐网入口

添加权限请探讨您的对口客户司理

]article_adlist-->中信证券商榷奇迹小行径：

中信证券商榷奇迹

添加权限请探讨您的对口客户司理

]article_adlist-->免责声明

本文节选自中信证券商榷部已于2026年5月12日发布的《金属行业2025年年报及2026年一季报总结—事迹增长赫然提速，金属行情仍然可期》敷陈，具体分析实验（包括探讨风险辅导等）请详见敷陈。若因对敷陈的摘编而产生歧义，应以敷陈发布当日的齐备实验为准。

]article_adlist-->本贵寓所载的证券商场商榷信息是由中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）的商榷部编写。中信证券商榷部定位为面向专科机构投资者的卖方商榷团队。通过微信格式制作的本贵寓仅面向中信证券客户中的金融机构专科投资者，请勿对本贵寓进行任何格式的转刊行径。中信证券不因任何订阅本公众号的行径而将订阅东说念主视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专科投资者，为保证奇迹质地、限度投资风险，应当先探讨中信证券机构销售奇迹部门或经纪业务系统的客户司理，完成投资者适应性匹配，并充分了解该项奇迹的性质、特色、使用的详确事项以及若欠妥使用可能会带来的风险或失掉，在此之前，请勿订阅、采取或使用本订阅号中的信息。本贵寓难以设立访谒权限，若给您酿成未便，还请见谅！感谢您赐与的融合和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。

垂死声明：

]article_adlist-->本贵寓定位为“投资信息参考奇迹”，而非具体的“投资方案奇迹”，并不触及对具体证券或金融器具在具体价位、具体时点、具体商场推崇的判断。需异常饶恕的是（1）本贵寓的采取者应当仔细阅读所附的各项声明、信息透露事项及风险辅导，饶恕探讨的分析、预测八成成立的关节假定条目，饶恕投资评级和证券主义价钱的预测时候周期，并准确融合投资评级的含义。（2）本贵寓所载的信息起头被以为是可靠的，然而中信证券不保证其准确性或齐备，同期其探讨的分析观点及忖度可能会笔据中信证券商榷部后续发布的证券商榷敷陈在不发出奉告的情形下作念出编削，也可能会因为使用不同的假定和尺度、选拔不同不雅点和分析行径而与中信证券其它业务部门、单元或附庸机构在制作一样的其他材料时所给出的观点不同或者相背。（3）投资者在进行具体投资方案前，还须集合自己风险偏好、资金特色等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各式其它扶助分析本事形成自主方案。为幸免对本贵寓所触及的商榷行径、投资评级、主义价钱等实验产生融合上的歧义，进而酿成投资失掉，在必要时应寻求专科投资参谋人的引导。（4）上述列示的风险事项并未囊括欠妥使用本贵寓所触及的整个风险。投资者不应单纯依靠所采取的探讨信息而取代自己的孤独判断，须充分了解各类投资风险，自主作出投资方案并自行承担投资风险。

]article_adlist-->本订阅号中的统统贵寓版权均属中信证券。不得以任何方式修改、发送或复制本订阅号中的实验。除经中信证券招供的情况外，其他一切转载行径均属监犯。版权统统，违者必究。

]article_adlist--> 新浪声明：此音信系转载改过浪互助媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之主义，并不虞味着赞同其不雅点或证据其姿色。著述实验仅供参考，不组成投资忽视。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负裁剪：凌辰 滚球app(中国)官网下载